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联博:深挖有钱分红没钱回购的背后!公司近34亿元的库存是否面临伟大风险?

约稿员 财经 2020-07-02 15:15:28 40 0

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公司观察:

东阿阿胶终止回购设计

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民众30:

聚焦行业龙头-完善天下(002624)

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市场分析:

郑重情绪下关注低估值周期板块



看点

01


公司观察


东阿阿胶终止回购设计

投资者怒称公司言而无信

上市24年后陷入首亏的东阿阿胶(000423)在支付了3.5亿元后终止了回购设计。


完成率不足一半

2019年5月25日,东阿阿胶抛出回购设计,拟以不低于7.5亿元且不跨越15亿元的自有资金,以集中竞价交易方式回购公司刊行的股票,回购价钱不跨越45元/股,回购期限为自股东大会审议通过之日起不跨越12个月,回购股份用于后续员工持股设计或者股权激励设计。

然而,在累计回购了1004.47万股,合计支付总金额3.5亿元后,上市公司决议终止回购设计。

6月13日,东阿阿胶披露通告称,由于新冠肺炎疫情影响,连系公司现实谋划情形,为更好施展资金在生产谋划中的最大作用,以争取更好业绩为股东缔造更大价值,经慎重考虑决议终止实行本次回购公司股份事项。根据7.5亿元的下限盘算,至少另有4亿元的回购金额未能完成,完成率不足50%。


有钱分红没钱回购

终止回购的背后,或是东阿阿胶业绩连续下滑、存货居高不下的逆境。2019年,东阿阿胶实现营收29.59亿元,同比下滑59.68%,亏损4.44亿元,这是公司上市24年以来的首度亏损。对此,东阿阿胶注释称,业绩下滑主要由于“受整体宏观环境以及市场对价值回归预期逐渐降低等因素影响,2019年公司周全压缩渠道库存数目,因而对谋划业绩影响有所加大。”财务数据显示,停止2019年12月31日,公司存货高达35.22亿元,较整年营收凌驾近10亿元,占总资产的30.22%。

然而,经由一个季度的“清库存”,今年一季度,公司亏损仍在进一步加大。今年1-3月,公司实现营收4.38亿元,亏损8386.75万元。对于亏损的缘故原由,公司称主要受疫情和清库存两方面影响。但公司清库存效果似乎并不理想,停止3月31日,公司存货仍高达33.96亿元,较2019年年底仅减少了1.26亿元。

业绩狂泻之下,东阿阿胶以“施展资金在生产谋划中的最大作用”的理由终止了此前的回购设计。但令人不解的是,在2019年度亏损4.4亿元的情形下,公司仍给出了每10股派现2元的利润分配预案,分红总额1.3亿元,其中持有公司15135.17万股的控股股东华润东阿或能分得超3000万元的盈利。

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